ソフトバンク、Nvidia株を売却；バリーがAI会計を批判

Kelly Chan

November 11, 2025

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ソフトバンクのNvidiaからの完全撤退—3,120万株を58.3億ドルで売却—は、マイケル・バリーによるAI会計慣行に対する注目度の高い批判とぶつかり、11月11日のNVDAに慎重なトーンをもたらしました。投資家がOpenAIへの資本ローテーションと、テックハイパースケーラーにおける報告収益の質への疑問を天秤にかける中、株価は日中に下落しました。

ソフトバンク、OpenAI投資資金調達のためNvidia株式を全て売却

ソフトバンクは火曜日、Nvidiaの全保有株を58.3億ドルで売却したと発表し、10月に3,210万株の売却を資産流動化計画の一環として明らかにしました。この計画は、OpenAIおよびその他プロジェクトへの225億ドルの投資資金の調達を目的としています。同社はまた、一部のT-Mobile株式売却（91.7億ドル）からの収益を計上し、Armに対しては流動性強化のためのマージンローンを引き出しました。「私たちは財務力を維持しながら、多くの投資機会を投資家に提供したい」とソフトバンクCFOの後藤善光氏は投資家に語り、これらの動きは「非常に安全な方法での資金調達」を確実にするためのものだと付け加えました（出典：CNBC）。

Nvidia株は火曜日に約2%下落し、この見出しと同社の資本ローテーションが市場で消化されました。重要なのは、アナリストたちがこの売却をNVDAに対する弱気の見方ではなく戦略的な動きとして位置づけていることです。New Street Researchのロルフ・ブルク氏は「これは私たちの見解では、Nvidiaに対する慎重または否定的な姿勢とは見なされるべきではありません」と述べ、今四半期にOpenAIやその他の投資資金を調達するための多額の資金需要を指摘しました。Morningstarのダン・ベイカー氏も同様の見解を示し、「最終的に彼らはその資金を他のAI関連企業に投資しているだけです」と述べ、ソフトバンクのAI戦略に一貫性があることを強調しました（出典：CNBC）。

ソフトバンクのビジョンファンドも圧倒的な利益を報告し、同社の第2四半期利益を倍増させました。これは同社の舵取りがチップ、ロボティクス、大規模言語モデルにまたがる広範なAIプレイの一部であることを示しています。Nvidiaの技術に依存する大型の「Stargate」データセンター事業のようなAIプロジェクトへの継続的な関与は、株式保有がなくなっても商業的な結びつきが存続していることを示唆しています。

この出来事に関するAIの見解：

センチメント： 中立
信頼度スコア： AIモデルはこの出来事の即時的影響を0.76の信頼度で評価しています。
影響分析： ソフトバンクの売却はヘッドラインとしての圧力をもたらしますが、Nvidiaに対する根本的な否定的解釈ではなく、AI投資の資金調達の選択肢として位置づけられています。短期的な影響はセンチメントにややネガティブですが、アナリストのコメントや継続するエコシステムの相互依存によって緩和されています。

マイケル・バリー、ハイパースケーラーによるAI収益の水増しを非難

「ビッグショート」で有名なマイケル・バリーは、大手AIハイパースケーラーがコンピュート資産の耐用年数を延長することで減価償却費を過小計上し、報告収益を「人工的に」引き上げていると非難しました。Xに投稿したなかで、彼は「2-3年の製品サイクルでNvidiaチップ/サーバーの購入によるキャップエックスを大幅に引き上げているのに、耐用年数の延長になるべきではない」と主張し、2026年から2028年にかけて約1,760億ドルの減価償却過小計上が発生している可能性を見積もりました。彼はOracleとMetaを名指しし、2028年までにそれぞれ約27％および21％の収益過大計上の可能性があると示唆しました。CNBCはこの慣行を独自に検証できず、Nvidiaはコメントを控えました（出典：CNBC）。

バリーは最近、NvidiaとPalantirに対する大規模なプットポジションを開示しました—9月30日時点でNVDAに対し1億8,700万ドル相当、PLTRに対し9億1,200万ドル相当—これにより彼の立場がヘッジなのか、方向性の賭けなのか議論を呼んでいます。11月25日に「詳細が発表される」と予告しました。Nvidiaは先週7％下落した後、月曜日に約6％反発しましたが、火曜日には再び下落し、AI支出や会計の質に関する物語への市場の敏感さを反映しています。

バリーの主張の核心はGAAPにおける減価償却の柔軟性にあります。企業は資産の耐用年数を推定でき、その延長は年間減価償却費を減らし、報告収益を引き上げます。もしこれが広く行われているとすれば、かつてないAIインフラ投資の時期に収益の質に対する懸念が複合的に高まることになり、間接的にNvidiaに影響を及ぼす可能性があります。なぜならNvidiaはAIコンピュートサイクルの中心に位置しているためです。

この出来事に関するAIの見解：

センチメント： 弱気
信頼度スコア： AIモデルはこの出来事の即時的影響を0.68の信頼度で評価しています。
影響分析： 未検証ですが、バリーの批判はAI全体の収益質に疑問を投げかけています。Nvidiaがハイパースケーラーのキャップエックスの中心にあるため、この物語はセンチメントに重くのしかかる可能性があり、特にAIのROIと減価償却の前提に関する監視を促進するならば影響は大きくなります。

サプライチェーンのシグナル：AIキャップエックス急増の中、TSMCの10月成長鈍化

サプライチェーンからの指標が微妙なニュアンスを加えました。Nvidiaの主要サプライヤーである台湾半導体製造会社（TSMC）は10月に16.9％の売上成長を記録しましたが、これは2024年2月以来の最も鈍いペースです。これはハイパースケーラーにおける持続的で大規模なAIキャップエックス計画の背景下でのことです。市場は、部品サプライチェーンの近々の正常化が健全な消化を示しているのか、それともAIインフラ展開のより節度ある成長フェーズの始まりであるのかを議論しています（出典：Decrypt）。

Nvidiaにとって、サプライヤーの成長鈍化は反転よりもむしろ安定したペースを示唆している可能性が高く、特にユニット数が堅調で次世代製品サイクルが予定通り進む場合にはなおさらです。しかし、投資家は混在するサプライ信号を、短期的な期待の再評価の正当化として解釈するかもしれません。

この出来事に関するAIの見解：

センチメント： 中立
信頼度スコア： AIモデルはこの出来事の即時的影響を0.60の信頼度で評価しています。
影響分析： サプライヤーの成長鈍化は必ずしもネガティブではなく、急拡大後の正常化を示す可能性があります。このシグナルは監視に値しますが、それ単体でNvidiaの需要ストーリーを大きく変えるものではありません。

市場の反応：NVDAは月曜に反発、火曜に下落

NVDAは月曜に199.05ドルで終値をつけ、日中で5.79％上昇しましたが、その後火曜には約2％下落しました。これはソフトバンクの売却とバリーのコメントがヘッドラインに流れた影響によるものです。日中の下落圧力は、大株主の退出や注目度の高い批判がもたらす典型的なボラティリティと一致しており、特にAI支出の持続可能性と会計慣行に関するより広範な論争と交錯しています。この価格パターンは、先週の売りを受けて急反発した後に穏やかな後退を見せており、市場がAI関連の物語を消化しつつ、製品サイクル、受注データ、収益という具体的な材料を待っていることを示しています。

この出来事に関するAIの見解：

センチメント： 中立
信頼度スコア： AIモデルはこの出来事の即時的影響を0.72の信頼度で評価しています。
影響分析： 短期的な価格変動はニュース主導のボラティリティを反映しており、決定的なトレンドブレイクではありません。これは、NvidiaのようなAIの代表銘柄に対するヘッドラインの感受性が依然として高いことを強調しています。

総合的なAIインサイト＆総括

当日の展開を総合すると、Nvidiaにとってシグナルは混在していますが管理可能です。ソフトバンクの売却はNVDAに対する直接的なネガティブな見方ではなく、OpenAIおよび関連プロジェクトの資金調達のための動きと見られます。バリーの会計批判はAIバリューチェーン全体に対する監視を高め、短期的には熱意を冷ます可能性があります。サプライチェーン成長の調整は中立的で、注視が必要な状況です。

総合センチメント： 当日の全出来事を総合した結果、同社の短期的総合センチメントは中立と評価されます。
総合信頼度スコア： AIモデルのこの見解に対する総合信頼度は0.77です。
主要ドライバーまとめ：
1. ポジティブドライバー： ソフトバンクの売却を弱気のNvidia見通しではなく戦略的資金調達と見るアナリストの視点。ソフトバンクのAIイニシアティブとNvidia技術間の継続的な相互依存関係。
2. ネガティブ／中立ドライバー： バリーの減価償却批判やサプライチェーン成長の正常化によるリスク許容度の短期的抑制。
今後の展望： 短期的には、会計質の懸念や大口保有者のバランスシート操作に伴うヘッドライン感受性が続く可能性があります。今後数週間で、投資家は注文、バックログ、製品サイクルなどの具体的なデータを注視し、AI需要の持続可能性を検証し、物語リスクを相殺するでしょう。Nvidiaが継続的な実行力と需要の可視性を示せば、株のファンダメンタルストーリーは一時的なボラティリティにも関わらず堅調に保たれます。