特斯拉：需求放缓；挪威主权财富基金反对薪酬；股价下跌

随着特斯拉股价回落，治理新闻与地区需求数据的差异碰撞，投资者正在衡量周四的投票结果和短期交付趋势如何重塑叙事——不仅针对TSLA的估值倍数，也针对其在年底前的人工智能和自动驾驶雄心。

市场反应与股票表现

11月4日星期二，特斯拉（TSLA）收盘下跌5.15%，报444.26美元，较近期的52周区间214.25美元至488.54美元的高点有所回落（根据Benzinga的收盘快照）。当天早些时候，在挪威主权财富基金宣布反对埃隆·马斯克提议的薪酬方案后，股票在美国盘前交易中下跌了约2.5%（CNBC在周二盘前报道了这一消息）。期权流显示过去一个月内“偏多但混合”的态势：在跟踪的1000笔大额交易中，有741笔为认购期权，总额约5824万美元，而认沽期权为259笔，总额约2088万美元（Benzinga，周一晚间）。扎克斯指出，周四股东大会前的隐含周波动幅度约为±6%，突显了事件风险的升高（扎克斯，周一晚间）。

需求催化剂：欧洲和中国数据

需求降温为过去24小时的主导趋势。在中国，中国乘用车协会报告称，特斯拉上海工厂10月销量为61497辆（含出口），同比下降9.9%，出口环比下降32.3%（Benzinga，星期二）。在欧洲，九大核心市场10月的初步注册量为4710辆，同比下降36.3%。仅法国表现出增长（同比+83.7%），而瑞典（-88.7%）、芬兰（-67.6%）、挪威（-50.2%）、奥地利（-64.5%）、意大利（-47.1%）、荷兰（-47.9%）、葡萄牙（-58.7%）和西班牙（-30.6%）均出现下降（Electrek数据，Benzinga整理，星期二）。竞争压力依然激烈：比亚迪9月欧洲销量同比激增398%，进入新市场并挑战市场份额（Benzinga，上月数据）。在美国，第三季度的创纪录交付部分得益于购买者提前购车以赶在联邦电动车税收抵免于9月30日失效之前，这增加了第四季度交付出现空档的风险（扎克斯评论，周一晚间）。

治理、自动驾驶战略与监管压力——展望

• 治理投票： 持有特斯拉约1.14%股份的挪威央行投资管理局（NBIM）周二表示，已投票反对马斯克近1万亿美元的CEO薪酬方案，理由是担忧奖励金额过大、股权稀释及关键人物风险。该基金经理表示：“我们将继续就此及其他议题与特斯拉寻求建设性对话”（CNBC，周二盘前）。11月6日星期四，股东将对薪酬方案、董事人选及对马斯克AI初创企业xAI的投资进行投票；预测市场显示薪酬方案通过的概率很高（PolyMarket约94%，Kalshi约91%），而xAI及董事投票可能对战略及董事会独立性产生重大影响（扎克斯，周一晚间）。
• 产品与自动驾驶更新： 为拓展欧洲价格梯度，经济型Model Y标准版在柏林超级工厂开始生产，生产负责人Andre Thierig称这是推出高级版不足九个月后的一项“卓越里程碑”（周一在X上发布，Benzinga）。在软件变现方面，特斯拉计划允许美国客户“赠送”完全自动驾驶订阅，销售负责人Raj Jegannathan周日表示，“节日前会准备就绪！”（Benzinga）。强调特斯拉的垂直整合，业务发展与充电负责人George Bahadue周一在X上认为特斯拉“正在构建全套端到端系统”，与必须组装多个组件的竞争对手形成对比（Benzinga）。
• 法规与安全： 国家公路交通安全管理局（NHTSA）在车主持续报告问题后，扩大了对嵌入式电子门把手的调查；截至10月27日，缺陷调查办公室收到16起Model Y外部门把手因12V低电压失效的报告（CNBC，周一）。特斯拉必须在12月10日前提供所请求的记录，否则将面临每宗违规每日27874美元，最高可达1亿3935万美元的罚款。同时，中国工业和信息化部已发布涵盖门把手可访问性及紧急内释放机制的车辆安全标准草案，意见征集截止至11月22日（CNBC，周一）。
• 分析师观点： 韦德布什的Dan Ives重申特斯拉是“最被低估的AI股票”，是一种“物理AI玩法”，利用汽车与端到端视觉AI推动机器人出租车扩展（Motley Fool，周二）。卖方目标价依然不一（近期均价约385美元；区间约300美元至520美元，见Benzinga），反映了对AI和机器人领域的乐观情绪与近期电动车需求及监管不确定性的博弈。

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